ИИ-хедж-фонд продал всё: что погубило гения, бывшего сотрудника Open AI??
Notes de l’épisode
Situational Awareness Ашенбреннера, Microsoft (MSFT), Azure за $100 млрд, отчёт Meta (META), ФРС Кевина Уорша и IPO Jersey Mike's (JMKE) — главные истории недели: крах ИИ-фонда, ястребиная ФРС и самый громкий сэндвич-дебют года.
Главная история — падение Situational Awareness, ИИ-хедж-фонда экс-исследователя OpenAI Леопольда Ашенбреннера. Автор знаменитого эссе о скором AGI собрал под этот тезис фонд с доходностью +439% за первое полугодие 2026-го — и слил весь публичный портфель одним блоком, когда обвал памяти и ИИ-инфраструктуры (SK Hynix, Micron, Nebius, SanDisk, CoreWeave) плюс неудачный шорт по софту (Adobe) съели его при плече до 4x. Покупатель — Citadel Кена Гриффина. Разбираю, почему тезис был прав, а погубило плечо. Без хайпа: это урок про леверидж, а не приговор ИИ.
Вторая тема — ФРС и Кевин Уорш. Ставку держат на 3,50–3,75%, но с тремя голосами за повышение — максимальный раскол с 2016 года. Уорш повторяет: мягкой инфляционной цели нет, только 2%. Проверяю парадокс недели: 30-летние трежерис — на максимуме с 2007-го, а доллар при этом слабеет. Почему это «плохой» рост ставок — премия за риск и недоверие рынка, а не сила экономики.
Третья тема — отчёты Microsoft (MSFT) и Meta (META) в один вечер с противоположным вердиктом рынка. Microsoft впервые раскрыл годовую выручку Azure — больше $100 млрд, +43% — и прибавил около $260 млрд капитализации. Показываю и обратную сторону: часть «превышения» — разовая прибыль $3,2 млрд от Anthropic и учётный трюк с дата-центрами. Meta выдала рекордную выручку $60,8 млрд — и обвалила свободный денежный поток до $784 млн против $8,5 млрд год назад из-за $31 млрд ИИ-капекса. У Microsoft капекс = Azure, значит инвестиция; у Meta — дыра без облака, значит расход.
Четвёртая тема — IPO Jersey Mike's (NYSE: JMKE). Сэндвич-сеть №2 в США после Subway разместилась по $23, привлекла около $1 млрд при оценке ~$7,3 млрд — крупнейшее потребительское IPO года, переподписка выше 10x. История основателя Питера Канкро, сделка Blackstone на ~$8 млрд — и что читается в проспекте между строк: двойной класс акций с контролем Blackstone, самолёт за $41 млн и выплаты семье. Кто покупает JMKE — рост франшизы или выход private equity, оставляющего себе руль?
Трезвый разбор без хайпа и объяснений задним числом — взгляд действующего трейдера на рынки США и мира. Подписывайтесь и пишите вопросы. Удачи вам на рынках!