186: Anthropic招股书丨“银行也有百亿预算”，与Fusion Fund张璐聊大企业在想什么

今天我们一次发了两期节目，分别从一级市场和二级市场的角度来解读 Anthropic 在上周一（10 月 26 日）发布的 S-1 文件招股书。

在一级市场的讨论中，我邀请了《晚点聊》的老朋友，Fusion Fund 创始合伙人张璐。过去 11 年，张璐一直在硅谷投资 to B 科技领域，她正好和 Anthropic 的主要客群有直接接触：Fusion Fund 在 2018 年建立了一个 CXO 网络，目前已有来自 40 多家全球大企业的 CTO、CIO。

她的观察可以帮我们看清一系列需求端的关键问题：即实际上，那些使用 AI 和 token 的企业客户，是什么心态？他们用 AI 来做什么？是否已经验证了回报？哪些具体企业场景有新的增长机会？

本期节目录制于上周四。本周，Anthropic 更新了招股书里的部分数字，包括官方口径的三季度收入和长期算力支出合同总额等，以下是更新后，招股书中的关键信息：

本期嘉宾：
张璐，Fusion Fund 创始合伙人
本期主播：
程曼祺，《晚点》科技报道负责人

剪辑：甜食

时间线：
-Anthropic 率先上市，从非共识走到主流
03:35 从 Anthropic 招股书看企业客户、增长与资本投入
08:05 1.5 万亿美元还是 2 万亿美元：定价、收入增速与开源冲击
12:57 员工上市首日可套现 10%，锁定期设计影响几何？
17:48 慧眼识珠的 Spark Capital、投资被偿债的 FTX，Anthropic 的早期融资故事
22:09 逐渐成为共识：算力上游不想 OpenAI 独大、专注企业市场、发现 coding 机会

-Coding 之后：AI 如何进入更多企业工作流
29:11 没有第二个 coding？Anthropic 应从模型商变成企业智能体平台
31:37 财富 500 强为何把 AI 和数据战略提到最高优先级
36:44 企业改造为何需要多年：旧工作流、监管与成本
42:00 金融、法律和医疗很难像 coding 一样快速爆发

-模型竞争转向产业落地，哪些创业机会正在出现？
45:29 企业后台智能体、医疗与高监管行业
48:52 前沿模型越做越大，给垂直公司留下机会
54:01 前沿模型公司押注 AI for Science，而制药的瓶颈是提高临床成功率

-算力、应用与监管：需求扩张中的新风险
59:28 长期算力承诺与硅谷中腰部公司的 GPU 转租
01:08:05 更明确的 AI 监管政策，是部分大企业部署 AI 的前提

01:10:35 连点成线：重要事情说三遍，需求、需求、需求。

相关链接：
-本期图文版：《与一、二级投资人聊 Anthropic 招股书：泡沫、增速下滑和 coding 之后是什么》

-《可能不喜欢，但无法忽视：Anthropic 招股书披露的 33 个事实丨晚点小数据》

-185 期： Anthropic 招股书丨与 Amont 李肇宇聊定价逻辑和潜在风险

-177 期：详解 Kimi K3：强到冲击 Anthropic 估值的模型什么样？

-159 期：马斯克 Terafab 太空算力、英伟达重拾 CPU｜与 Fusion Fund 张璐聊 AI 算力新趋势

-183 期：与 Henry 的「AI 季报 26Q3」：Muse 引爆个人助理、Astra 进入机器人、OpenAI 收入猛增

小红书@曼祺_火柴Q即刻@曼祺_火柴Q

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