Loss aversion: perché le perdite fanno più male

Le perdite fanno più male dei guadagni equivalenti: non è una sensazione, è uno dei risultati più solidi della finanza comportamentale. Quando siamo in guadagno tendiamo a essere prudenti e a "portare a casa" il risultato; quando siamo in perdita, al contrario, diventiamo più aggressivi e rischiosi, perché accettare una perdita certa è psicologicamente difficile. Da qui nasce l'effetto di disposizione: vendiamo troppo presto i titoli in guadagno e teniamo troppo a lungo quelli in perdita, aspettando di "tornare in pari". Durante i ribassi di mercato questa asimmetria si amplifica: la volatilità non è solo una misura statistica, è un'esperienza emotiva. Un portafoglio costruito senza tener conto dell'avversione alla perdita rischia di essere abbandonato proprio nel momento sbagliato — e una buona strategia mollata a metà strada vale poco. Nei mercati non reagiamo ai numeri, ma al significato che gli attribuiamo: per questo la disciplina non serve a eliminare le emozioni, ma a evitare che diventino l'unico criterio di decisione. Ci racconta tutto Enrico Maria Cervellati, esperto di finanza comportamentale.